Shell rivede la strategia di transizione energetica
In una significativa riorganizzazione strategica, Royal Dutch Shell plc ha svelato una roadmap rivista per la transizione energetica che riflette sia le crescenti pressioni finanziarie dei suoi progetti rinnovabili sia un rinnovato accento sulle operazioni idrocarburiche core. La strategia aggiornata, pubblicata il 14 marzo 2024, segna la prima revisione importante dal debutto del piano storico “Powering Progress” del febbraio 2021. Pur ribadendo la sua ambizione a lungo termine di raggiungere emissioni nette zero entro il 2050, Shell ha notevolmente ridimensionato gli obiettivi di decarbonizzazione a breve termine, segnalando un approccio più pragmatico – e probabilmente più sostenibile finanziariamente – per navigare il terreno complesso della transizione energetica globale.
Al centro della nuova strategia c’è un obiettivo rivisto per l’intensità carbonica netta nel 2030: invece di una ferma riduzione del 20% rispetto al baseline del 2016, Shell punta ora a un intervallo tra il 15% e il 20%. Questo aggiustamento, sebbene modesto in termini numerici, ha un peso simbolico. Sottolinea una crescente consapevolezza all’interno dell’azienda – e in tutto il più ampio settore petrolifero e del gas – che il ritmo della decarbonizzazione deve essere bilanciato con le realtà economiche, le aspettative degli azionisti e la persistente domanda globale di energia affidabile.
Il cambiamento avviene sullo sfondo della sottoperformance dei segmenti rinnovabili e a basse emissioni di Shell. Nonostante investimenti aggressivi e acquisizioni, la divisione “Rinnovabili e Soluzioni Energetiche” ha registrato perdite cumulative superiori a 3 miliardi di dollari tra il 2020 e il 2022. Sebbene l’unità abbia riportato un sorprendente utile di 3,04 miliardi di dollari nel 2023 – principalmente grazie a un calo marcato dei prezzi all’ingrosso dell’energia – le sfide strutturali di base permangono. Il modello di business, che si affida pesantemente all’acquisto di elettricità da terzi per la rivendita, ha faticato a raggiungere l’integrazione verticale e il controllo dei costi necessari per una redditività sostenuta. Riconoscendo ciò, Shell ha ora orientato la sua strategia energetica lontano dai consumatori retail in Europa, uscendo dalla fornitura di energia residenziale nel Regno Unito e in Germania, e riconcentrandosi su clienti commerciali e industriali in mercati selezionati.
Questo ripiegamento strategico dalle rinnovabili di massa non significa un abbandono della transizione energetica, ma piuttosto una messa a fuoco più nitida. Shell sta raddoppiando gli sforzi in aree dove ritiene di poter sfruttare infrastrutture esistenti, relazioni con i clienti e competenze tecniche per costruire attività redditizie e scalabili a basse emissioni di carbonio. Le principali sono la ricarica per veicoli elettrici (EV), i biocarburanti avanzati e le soluzioni energetiche integrate per clienti corporate.
Nello spazio della ricarica per EV, Shell è già un leader globale, gestendo circa 54.000 punti di ricarica in tutto il mondo. La società si è posta l’ambizioso obiettivo di espandere questa rete a circa 200.000 entro il 2030. Questa crescita sarà alimentata non solo dall’espansione organica ma anche da acquisizioni strategiche, come l’acquisto nel 2022 del britannico Greenlots e l’integrazione della rete statunitense di Volta. Il vantaggio di Shell risiede nella sua vasta presenza retail globale: con oltre 46.000 stazioni di servizio, possiede una piattaforma pronta per implementare infrastrutture di ricarica su larga scala, specialmente lungo corridoi ad alto traffico e in centri urbani.
Allo stesso modo, nei biocarburanti, Shell si sta posizionando come un attore principale nel mercato emergente del carburante sostenibile per l’aviazione (SAF), del diesel rinnovabile e del gas naturale rinnovabile (RNG). L’azienda è diventata uno dei più grandi trader e miscelatori di biocarburanti al mondo, sebbene attualmente venda molto più di quanto produce. Per colmare questo divario e garantire approvvigionamenti a lungo termine, Shell sta investendo in nuovi impianti di produzione e stringendo partnership con fornitori di materie prime. L’obiettivo è costruire una catena del valore verticalmente integrata in grado di soddisfare la domanda crescente di compagnie aeree, flotte di autotrasporti e clienti industriali che cercano di ridurre le loro emissioni di Scope 3.
Forse l’elemento più consequenziale della strategia rivista di Shell è il suo rinnovato impegno per il gas naturale liquefatto (GNL). Lungi dall’essere un ripensamento transitorio, il GNL è ora esplicitamente inquadrato come un “abilitatore chiave” della transizione energetica dell’azienda. Shell, già il più grande trader di GNL al mondo con una quota del 17% del mercato globale, vede una robusta domanda a lungo termine, in particolare dall’Asia, dove paesi come Cina, India e nazioni del Sud-est asiatico stanno utilizzando il gas per sostituire il carbone nella generazione di energia e supportare la crescita industriale.
Per mantenere la sua leadership, Shell non sta solo espandendo il suo portafoglio di contratti di fornitura a lungo termine, ma sta anche investendo pesantemente nella riduzione dell’impronta di carbonio delle sue operazioni di GNL. Un pilastro centrale di questo sforzo è la riduzione delle emissioni di metano. Il metano, un potente gas serra, è una preoccupazione principale lungo l’intera catena del valore del gas. Shell si è impegnata a raggiungere emissioni di metano quasi zero dai suoi asset operati entro il 2030 e sta collaborando con istituzioni accademiche e fornitori di tecnologia per sviluppare tecniche avanzate di monitoraggio e mitigazione. Inoltre, l’azienda sta esplorando l’uso della cattura e dello stoccaggio del carbonio (CCS) e dell’energia rinnovabile per decarbonizzare ulteriormente i suoi impianti di GNL, con l’obiettivo di offrire carichi di GNL “carbon-neutral” o “a ultra basse emissioni di carbonio” ad acquirenti ambientalmente consapevoli.
Sul fronte upstream, Shell ha adottato una posizione di stabilità disciplinata. La società ha confermato che non ridurrà la produzione di petrolio nel prossimo decennio, sostenendo che mantenere l’offerta è essenziale per la sicurezza energetica globale. Avendo già raggiunto il picco della sua produzione di petrolio nel 2019, la produzione di Shell è naturalmente diminuita di circa il 20% fino al 2023. Andando avanti, l’attenzione sarà sul mantenere un plateau produttivo stabile di circa 1,4 milioni di barili di petrolio equivalente al giorno fino al 2030, principalmente sviluppando asset ad alta redditività e basse emissioni di carbonio nei suoi bacini deepwater esistenti, in particolare nel Golfo del Messico.
La piattaforma Vito, entrata in funzione nel 2023, funge da nuovo gold standard per questo approccio. Progettata per l’efficienza e la riduzione delle emissioni, Vito dovrebbe generare l’80% in meno di CO2 nel corso della sua vita utile rispetto a una piattaforma convenzionale, costando anche il 70% in meno da costruire. Shell prevede di replicare questo design nei suoi prossimi sviluppi Whale e Sparta, dimostrando un percorso chiaro per produrre petrolio e gas con un impatto ambientale significativamente inferiore.
Questa strategia upstream è complementata a una importante riorganizzazione aziendale. Nel 2023, Shell ha smantellato la sua divisione autonoma “Gas Integrato e Nuove Energie”. Il Gas Integrato è stato fuso nuovamente con l’Upstream, mentre Rinnovabili e Soluzioni Energetiche è stato incorporato nel business Downstream. Questa mossa ha effettivamente posto fine alla separazione artificiale tra energia “vecchia” e “nuova”, incorporando la transizione direttamente nelle unità operative core. Il comitato esecutivo è stato anche snellito da nove a sette membri, creando una struttura di leadership più lean e responsabile.
La governance della transizione energetica è stata rafforzata a livello di consiglio di amministrazione. Il Comitato per la Sostenibilità dell’azienda svolge ora un ruolo centrale nel rivedere i progressi verso gli obiettivi climatici, mentre il Comitato per la Remunerazione ha legato il 15% della retribuzione dei dirigenti e di ampia parte dei dipendenti al raggiungimento degli obiettivi di transizione energetica. Ciò garantisce che la decarbonizzazione non sia solo uno slogan aziendale ma una componente tangibile della gestione delle performance.
Per l’industria globale del petrolio e del gas, la svolta strategica di Shell offre un potente caso di studio nel realismo. Dimostra che una transizione energetica credibile non può essere costruita solo su obiettivi aspirazionali; deve essere basata sulla disciplina finanziaria, sul pragmatismo tecnologico e su una valutazione lucida delle dinamiche di mercato. Shell non sta abbandonando la sua ambizione net-zero, ma sta costruendo un percorso più resiliente e economicamente percorribile per arrivarci.
Le implicazioni per altre compagnie petrolifere internazionali sono profonde. L’era delle promesse net-zero ampie e acchiappa-click potrebbe lasciare il posto a una nuova fase di consolidamento strategico ed esecuzione mirata. Le aziende sono sempre più giudicate non per l’audacia delle loro promesse, ma per la redditività e la scalabilità dei loro portafogli a basse emissioni di carbonio.
Per i policymaker e gli investitori, la strategia rivista di Shell è un promemoria che la transizione energetica non è un processo lineare. È un viaggio complesso e iterativo che richiederà flessibilità, capitale significativo e la volontà di adattarsi di fronte all’incertezza economica e tecnologica. Il gas naturale, in particolare nella sua forma liquefatta, rimarrà un combustibile ponte critico per i decenni a venire, e il suo ruolo nell’abilitare un futuro a più basse emissioni di carbonio non dovrebbe essere sottovalutato.
In definitiva, la Strategia per la Transizione Energetica 2024 di Shell rappresenta una maturazione del suo pensiero. È un piano che riconosce le immense sfide nel trasformare un colosso idrocarburico centenario mentre contemporaneamente coglie le opportunità presentate da un mondo che cambia. Concentrandosi sui suoi punti di forza core – la sua abilità nel trading globale, la sua catena del valore integrata e la sua profonda competenza operativa – Shell sta tracciando una rotta che è sia ambiziosa che, per la prima volta in anni, finanziariamente credibile.
He Xu, Wang Jinxiao, Liu Zeyan (Istituto di Economia Energetica CNOOC). “Shell Revises Energy Transition Strategy Amid Profit Pressures and Realignment.” International Petroleum Economics, Vol. 32, No. 6, 2024. DOI: 10.3969/j.issn.1004-7298.2024.06.004.